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资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理图 2-14：青年鸡存栏环比情况　　图 2-15：青年鸡存栏环比季节性规律资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理图 2-16：蛋鸡生长以及产蛋周期

机构观点：申万宏源认为，四季度重点推荐黄金板块！12 月金股中金黄金。长期看好合盛硅业和紫金矿业！我们再次强调相对看好 10 月份以后的黄金股走势，四季度重点推荐黄金股，黄金股走势提前于国际金价真正反弹！短期核心矛盾在于中美利差过低带来的人民币贬值压力，一方面这驱动内盘黄金价格预期走强，另一方面贬值冲击 A 股，避险情绪上升；中期看，当下时点买入黄金股仍然手握美国经济减速，市场未来加息预期下调，实际利率走低令 COMEX 黄金价格趋势性反弹的期权，消费者信心指数走低、新屋销售下滑和长短端利差缩窄至阶段性新低（马上要倒挂了）均是前瞻信号，国际金价基于基本面持续反弹的启动时点预计在 12 月联储议息会议后！但国际金价真正反弹和人民币汇率贬值两个买入黄金股因素会互相抵消，因此我们强调一定要当下买入黄金股，而等到 COMEX 黄金价格真正趋势性反弹时，股票对应的超额收益将有所收敛！建议关注山东黄金、中金黄金！新能源板块，未来 1 年内由于暴利催生钴锂较多新增供给，供需角度均略有过剩，价格承压，产品下跌周期中建议回避钴锂。

市场销售增速加快，实物商品网上零售占比继续提高11月份，社会消费品零售总额38094亿元，同比增长8.0%，增速比上月加快0.8个百分点。其中，扣除汽车以外的社会消费品零售总额增长9.1%。1-11月份，社会消费品零售总额372872亿元，同比增长8.0%。按经营单位所在地分，11月份，城镇消费品零售额32345亿元，增长7.9%；乡村消费品零售额5748亿元，增长9.1%。按消费类型分，餐饮收入4964亿元，增长9.7%；商品零售33130亿元，增长7.8%。消费升级类商品较快增长。限额以上单位化妆品类、饮料类和通讯器材类商品分别增长16.8%、13.0%和12.1%，增速分别快于全部社会消费品零售总额8.8、5.0和4.1个百分点。

再看全年后备蛋鸡的存栏情况，1-11 月份后备蛋鸡存栏逐月减少，说明作为在产蛋鸡的后备生力军，青年鸡补栏和育雏蛋鸡补栏量逐步减少，据芝华数据公布的雏鸡补栏量来看， 自 2017 年 8 月份育雏鸡补栏量大幅回升后，到 2018 年 6 月份连续 11 个月育雏鸡补栏量在 8000 万只左右，其中 17 年年底补栏量接近 1 亿只，以月均 8500 万只估算，市场将增加约 9.5 亿只蛋鸡的产能，养殖端对于前期高补栏量有所忌惮，表现为明显的谨慎补栏，2018 年下半年育雏鸡补栏量明显下滑，其中包含夏季天气炎热影响补栏成活率问题，但随着高龄老鸡的逐步淘汰，市场对于老鸡淘汰的预估量低于市场实际淘汰量，新增产能一度难以填补空缺。按蛋鸡正常的生长周期推算，2017 年 8 月份补栏的雏鸡目前逐步进入产蛋后期步入淘汰阶段，而随后每个月都将有大量蛋鸡进入高龄产蛋鸡行列，最新 2018 年 10 月份青年鸡存栏量环比减少 11.92%，就 8-10 月份青年鸡的存栏环比逐月递减推断，2019 年来临以前蛋鸡养殖市场新增开产蛋鸡数仍将偏少，我们从市场上大小蛋价差也可得知一二。最新 2018 年 10 月育雏鸡补栏量 6589 万只，环比增加 10.5%，同比减少 25.74%，育雏鸡主要指 0-60 天未开产的小鸡，该指标主要反映未来 5 个月左右的鸡蛋生产供应能力，进入 2019 年后，在产蛋鸡主要是 2017 年 8 月份以后补栏的蛋鸡，春节过后通常为鸡蛋消费淡季，在没有大型节日拉动消费的情况下，养殖端的前期补栏也将趋于谨慎，就目前雏鸡补栏量来看，预计 2019 年第一季度乃至上半年的在产蛋鸡存栏量将维持在 10 亿只左右，而下半年的供应情况还要依据上半年的补栏做判断，若养殖户继续保持盈利状态下的谨慎补栏态度，顺应市场对于鸡蛋需求的高峰低谷期，2019 年的蛋鸡存栏仍将维持一个理性的数量，而鸡蛋价格也会处在相对合理的运行区间。

更令人困惑的是，作者认定“隐形政治对民主是非常不利的”。这话字面意义上不可谓不正确，但具体不利在哪里，要追溯到本书作者之一本杰明·佩奇（Benjamin I.Page）与另一位学者马丁·吉伦斯（Martin Gilens）此前所做的一项量化研究《民主与富裕美国人的政治取向》——研究结论是亿万富翁的政治取向与绝大部分普通美国人很不一致。《亿万富翁与隐形政治》的整体结构只有在基于这一结论的情况下才能成立。姑且不讨论此前研究的结论是否正确（因为这似乎不能解释为何富翁特朗普能当选总统），如果大富翁们因为曲高和寡且挥金如土便不能也不该参政议政，恐怕也并非十分民主的观点。

（3）穿透披露截至目前，上述有限合伙企业的有限合伙人具体构成及出资情况，并说明是否已经出资到位，是否达成退出期限等相关安排；（4）上述有限合伙企业的主要架构，包括但不限于投资决策运作方式、利润分配方式、合伙与经营期限等，并明确说明是否存在结构化安排；