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从政策导向来看，《煤炭工业发展“十三五”规划》要求，化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右。按照2016—2018年的完成进度，2019—2020年淘汰落后产能的空间已经有限。从供给侧改革的效果来看，煤炭行业利润回升，企业的资产负债率下降。从资产负债率来看，2019年6月煤炭开采和洗选业资产负债率为65.05%，较2016年4月的70.23%下滑明显。从行业利润总额来看，2015年煤炭开采和洗选业利润总额仅440亿元，而2018年上升到2888亿元。因此，后期产量大幅压缩的概率不大。

3、分流风险可控，本线中期满产，弹性在于其它线路货运和客运大宗货物运输“公转铁、公转水”是运输结构调整的核心。根据铁总规划，2020年铁路货运量达到47.9亿吨（增量11亿吨/年均增长9.1%），其中煤炭运量28.1亿吨（增量6.5亿吨/年均增长9.2%），疏港矿石6.5亿吨（增量4亿吨/年均增长38%），集装箱多式联运年均增长30%以上。这意味着：铁路大宗货运的顶部比市场预期的高得多，而白货（集装箱多式联运）有望成为铁路货运新的增长点。

关于明年经济发展，从需求来看，尽管今年的社会消费品零售总额增速出现一些波动，但是整个消费还是有潜力的，我国中等收入群体规模是世界上最大的，拥有接近14亿人口的市场规模，而且成长比较快。今年出台的一些政策，比如提高个人所得税起征点，明年实施抵扣政策，这有利于扩大居民消费。明年消费还是有条件保持平稳较快增长，消费潜力要更好地挖掘出来。从投资来看，最近一段时间出现企稳回升态势。明年，随着“六稳”政策不断落实见效，投资也有望延续总体平稳，甚至稳中略升的态势。从外需看，刚刚讲到的出口可能有一些变数。真正决定出口的，主要是两方面：一是世界经济增长的情况。明年预计增速会比今年有所回落，但是和前几年比，总的来说还是不错的。二是我国企业出口的韧性总的来说比较强，自我适应、自我调节能力比较强，特别是综合竞争力，包括产业链的完整性对我们保持出口平稳增长是有支撑作用的。综合上述需求来看，明年经济有条件保持平稳较快增长。

浑水在报告中指出：“2008年6月，江苏和盛将上海锋线的广州和厦门子公司转让给丁昆明。”而根据此前浑水发布的做空报告的第一部分中，浑水揭示了丁昆明是安踏用于控制其分销商（泉州斌辉和昆明安驰）的代理网络的一部分。转让估值价格是否合理？针对浑水的“贱卖”指责，关键点在于转让价格是否真如浑水所指低得离谱？

此外，任正非表示，自己从来不支持“自主创新”这个词。“科学技术是人类的共同财富，我们一定要踏在前人的肩膀上前进，这样才能缩短我们进入世界领先的进程。什么都要自己做，除了农民，其他人不应该有这种想法。”在他看来，自主创新若是精神层面的，他支持。换句话说，“别人已经创新，我们要尊重别人的知识产权，得到别人的许可，付钱就行。如果我们重做一遍，做完一遍，也要得到许可，还是要付钱，这是法律。当然科学家都是自主创新的，我指的是我们这种公司的工程创新。”

据我观察，在北汽新能源、北汽产业投资、奥动新能源等企业的带动下，截至去年底，北京已建成100多个换电站。估计今年可以达到200多个。北京市计划将今后报废的出租车、网约车更换为“充换一体”的纯电动车，并计划三年内完成。充换一体是一种新的换电模式，车主的车没电了，有三种可充电的方式任选：换电、快充、慢充，这个换电模式一旦推广，电动车充电就方便多了。目前，电动车换一个电池要花费2分30秒。我透露下 ，北汽今年将推出最新一代换电技术，耗时仅需30秒，并且今年大概率就能出来，这可比加油还快。就冲这速度和便捷性，新能源汽车的推广势在必行。